耶伦罕见敲响警钟，美国被指滑向“香蕉共和国”，全球开始重新评估这一老牌强国

耶伦把那句“香蕉共和国”扔出来时，很多美国人心里其实是咯噔一下的。夸美国的人多，敢用这种词形容美国的人，尤其还是当过美国财政部长的人，就不多见了。

按传统定义，香蕉共和国说的是那种经济结构单一、对初级产品出口过度依赖、内政长期摇摆、外部势力说一句顶国内十句的小国。和美国这种自诩制度成熟、资本“避风港”的国家，按理说扯不上太多关系。

但话从耶伦嘴里说出来，味道就变了。她盯着的是一个核心：支撑美国的那套“制度自信”，这几年在被自己人慢慢掏空。外界看到的是GDP还在世界第一，看到的是科技和军工还很能打，她看到的是地基在往下沉。

掰开看，美国的问题不在于一朝一夕的波动，而在于“内斗常态化”变成了制度层面的日常。民主党和共和党吵架不稀奇，真正让人觉得危险的，是标准从“谁的方案更好”变成“只要是你提的，我就反对”。

预算谈不拢，联邦政府说停就停，几百万联邦雇员被迫放空，国家公园拉下卷帘门，一些社会福利一度停发，连签个签证都被拖成大难题。这样的场景，在十几年前还会被当成政治笑话，如今变成了周期性出现的常规操作。

更刺激市场神经的，是一次次围绕债务上限的讨价还价。按规则，美国财政部花的钱超过既定上限，得国会授权才能继续发债。两党却把这当筹码，一边谈一边拖，眼看着逼近“技术性违约”的时间点，临门一脚才磕磕绊绊抬一下上限。

美国国债能被当成全球“安全资产”，靠的是一句话：美国从不违约。现在这句“金口玉言”，被拿来做政治博弈的威胁工具，全球投资者心里会怎么想，不难想象。

决策的摇摆并不仅限于财政。放在新能源产业上，画面更清楚：一届政府猛推环保补贴，拼命扶持新能源车和太阳能；换一届上台，转手就把上一届的政策砍得七零八落，嘴上挂着“市场优先”“减少干预”。

在企业决策层的视角里，干脆就变成一句话：今天谁赢选举，明天就变一个政策环境。结果很直接，很多原本打算做10年规划的投资，被改成了先上个小项目试水，随时准备踩刹车。政策风险成了比市场风险更让人头疼的变量。

制度摩擦是一头，经济结构的“空心化”是另一头。数据摆出来，不太好看。上世纪90年代，美国制造业增加值占GDP的比例是16.5%，到了2023年掉到10.3%。横向一比，日本大约19.2%，德国在15.4%上下，韩国大概24.3%，中国接近26.2%。

占比下去，带来的不只是“工厂少了”这件表层现象，而是完整产业链上开始一个环节一个环节地丢。越来越多的生产环节被移到海外，美国经常账户逆差长期挂在高位，不少日常用品依赖进口，这已经是日常状态。

在这样的背景下，当年的“让美国再次伟大”大张旗鼓打出一套关税组合拳，希望逼着制造业“回流”。结局摆在那儿：生产要素不会按口号走。人工成本高、产业配套不全，又要承受更高的物流和运营费用，工厂迁回去，企业账算不过来。

附加关税带来的连锁效应是：进口零部件涨价、终端商品涨价、消费者支出压力上升，企业利润被压缩，国内的通胀却被推高一截。想修“空心化”的洞，结果多戳出几条新的裂缝。

与此同时，美国国债把另一个红线推得越来越远。当前规模已经超过37万亿美元，一年光付利息就要花上1万多亿美元，这个数字比不少中等国家的全年GDP还大。以前美国手里有“美元霸权”的工具，全球愿意持有美元资产，也愿意买美债，压力还能摊给全世界。

这几年情况开始变味。越来越多国家在贸易中尝试用本币结算，开始减少对单一货币的依赖。节奏不快，但趋势清晰。假如有一天，全球投资者对美债的需求明显下滑，美国要么提高利率吸引买家，要么开动印钞机自行消化，后果都不轻。高利率扼住房贷、投资和就业，印钞走多了，通胀风险就会一层层叠上去。

在耶伦的那套表述里，“香蕉共和国”的风险，指向的正是这种组合：高负债、高内耗、低制造业占比，对外信用又打了折扣。一旦外部融资条件变紧，内部又缺乏稳定的产业支撑，外表再光鲜，里面也会越来越虚。

外界对美国“最值钱”的认知，很多时候不在航母、不在芯片，而在它长期扮演的规则制定者身份。贸易、金融、知识产权、国际秩序，各类规则背后能看到美国影子，是过去几十年形成的一种稳定预期。

最近一段时间，这个形象开始松动。一边强调自由市场，一边动辄把别国企业贴上“威胁”“不公平”的标签，借国家安全名义对外资企业设障。面对中国在新能源领域的扩张，美国不少声音直接指责“产能过剩”“低价冲击”。

对比一下国际能源署的预测数据，到2030年之前，全球可再生能源装机需求还在快速增长，供应缺口依旧不小。中国新能源产品之所以在全球卖得动，结构性因素很清楚：完整的产业配套、可观的技术积累，再叠加成本控制。

与其说是别人“恶意竞争”，不如说是自己在多年产业外移后，错过了一个又一个成长窗口。美国国内出台的《通胀削减法案》，在外界眼里，更像是一部高密度的“贸易保护工具箱”：高补贴、严门槛、引导产业回流，逻辑指向很直接。

这种做法一多，在很多伙伴眼里，美国从“多边规则维护者”变成了“单边规则使用者”。说要维护多边贸易体制，实际操作却经常是退群、加征关税；提“公平竞争”的频率不低，结果对具体企业的做法却是限制、调查、封杀。

欧洲内部已经出现不少针锋相对的声音，对美国的保护主义做法表达担忧，有的开始设计自己的产业补贴和关税工具。部分东南亚国家则更愿意一边维持和美国的传统合作，一边加紧和中国的经贸往来，把鸡蛋分散在不同篮子里。

对于这些动向，耶伦的那句“有沦为香蕉共和国的危险”，更像是对美国内部的提醒：规则一旦被自己反复突破，外界对你的信任就不再是自动续费，而是随时可能被取消的订阅。

从短期看，美国依旧握着不少硬实力筹码：科技巨头、顶级高校、金融中心、军费和美元体系，每一项拿出来都不弱。被耶伦反复强调的问题，在于长期积累的几大支点——制度稳定、产业基础、债务可控、国际信用——正在同步承压。

当一个国家开始频繁拿自身信用当筹码、拿高关税当常用工具、拿内部撕扯当政治日常时，外界的再评估就不可避免。美国离真正意义上的“香蕉共和国”还很远，但在某些风险项上，已经走到了不太轻松的位置。