慕尼黑车展：中国车企大放异彩

两年一度的IAA2025慕尼黑车展于9月9日至12日盛大举行。今年参展企业共629家，其中近68%来自亚洲，中国企业占103家，涵盖整车、三电系统、汽车智能化软硬件等领域。相比2023年慕尼黑车展的70家中国企业，数量大幅增长，彰显中国汽车产业“全生态出海”的升级态势。

比亚迪、小鹏、零跑等在欧洲布局期望较高的车企，拥有较大户外展区。奇瑞以Omoda和Jaecoo（O&J）双品牌战略参展，长安、红旗、阿维塔等也设有户外展区。吉利虽未携国内品牌参展，但其欧洲品牌沃尔沃和极星分别亮相。众多中国车企携新品亮相，零跑全球首发Lafa5并欧洲首发海外版B10；深蓝欧洲上市新款S05和S07；红旗欧洲首发EHS5；比亚迪欧洲首发海豹06DM-i旅行版。中国车企在国际舞台上崭露头角，有望带动相关产业链迎来新机遇。

核心受益产业链分析

（一）车载芯片

需求激增逻辑：随着汽车电动化、智能化发展，新车对芯片的依赖程度急剧上升。新能源车的半导体含量约为燃油车的2倍，智能车更是达到8-10倍。据天风证券统计，全球汽车芯片需求预计从2020年的约439亿颗增长到2035年的1285亿颗。中国车企在慕尼黑车展上展示的众多智能、电动车型，使得汽车芯片需求进一步增长，单车芯片用量预计较以往车型提升30%。重点关注企业-斯达半导（603290）：作为车载芯片领域的龙头企业，斯达半导在行业内具有领先地位。2025年上半年，公司实现营业总收入19.36亿元。在汽车领域，斯达半导的收入呈现高速增长态势。其碳化硅业务稳步推进，预计今年收入较去年实现翻倍。机构预计斯达半导三季度业绩将环比二季度低点显著改善，全年业绩有望超预期。从估值角度看，当前公司远期市盈率为26.2x，低于历史均值以下一倍标准差，估值具备较大上行空间，具有较高投资价值。

（二）电池材料

欧洲市场拓展：欧洲是全球重要的新能源汽车市场，随着中国车企在欧洲市场份额逐步扩大，对电池材料的需求也相应增加。众多中国电池材料企业积极布局欧洲市场，部分企业欧洲采购占比不断提升。同时，当前部分电池材料企业估值处于低位，为投资者提供了较好的介入时机。重点关注企业-容百科技（688005）：在正极材料领域，容百科技是行业头部企业。其产品技术领先，客户资源优质。近年来，公司在欧洲市场拓展顺利，欧洲采购占比不断攀升。从估值来看，截至2025年9月5日，容百科技市销率为1.56，其PE处于历史较低分位，低于历史40%分位，具有较高的安全边际。随着欧洲市场需求持续增长，公司业绩有望进一步提升，投资潜力较大。

规避潜在风险

虽然慕尼黑车展为中国车企及相关产业链带来诸多机遇，但投资者需保持谨慎，规避潜在风险。市值50亿以下且无海外订单的中小车企，在车展热度消退后，股价易出现回调。这类企业由于规模较小，抗风险能力弱，缺乏海外市场支撑，难以从中国车企出海浪潮中持续受益。

例如，部分仅专注于国内低端市场、无核心技术与海外布局的车企，虽可能因车展短期炒作而股价上涨，但后续因无实质业绩支撑，股价大幅回落，投资者损失惨重。投资者应避免盲目跟风此类企业，以免遭受损失。

基金投资建议

对于持有新能源基金的投资者，可关注基金持仓“出海占比”。若持仓中“出海占比超20%”，表明基金较好地把握了中国车企出海带来的投资机会，可继续持有，享受行业发展红利。

例如，部分基金因持仓过于集中于国内传统业务、出海布局不足，在近期中国车企出海行情中表现不佳，投资者可适时将此类基金转换为投资方向更契合行业发展趋势的产品，优化投资组合，提升投资收益。